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立言——金融智库实录(第4辑) 版权信息
- ISBN：9787520137904
- 条形码：9787520137904 ; 978-7-5201-3790-4
- 装帧：一般轻型纸
- 册数：暂无
- 重量：暂无
- 所属分类：>
立言——金融智库实录(第4辑) 内容简介
本书为国家金融与发展试验室相关研讨论坛和重要学术活动的实录, 记录了参会专家学者的言论和观点, 汇集当下金融领域热点问题和真知灼见, 记录实验室成长之路, 见证我国金融发展历程, 主题为“债务与杠杆率”, 包括中国债务可持续性分析 (2017年4月6日) 、中国去杠杆进程季度报告发布暨国际研讨会 (2017年7月21日) 、中国去杠杆: 季度分析 (2017年9月27日) 、财富管理与发展论坛 (2017年7月25日) 、金融风险评估暨NIFD指数发布 (2017年11月30日) 五次会议的内容。
立言——金融智库实录(第4辑) 目录
001／中国债务可持续性分析（国衡论坛第1期）【北京，2017年4月6日】
● 去杠杆的*新进展、利率长期趋势与利息负担、多维视角下的债务可持续性
● 我国实体部门去杠杆略见成效，但仍任重而道远
● 未来利息负担可能有所加重，从而不利于债务的可持续性
049／中国去杠杆进程季度报告发布暨国际研讨会（国衡论坛第2期）【北京，2017年7月21日】
● 首次发布中国去杠杆进程季度报告，邀请国内外专家参与评论，以期更客观地展示中国债务状况与去杠杆进展，共商应对之策
● 2017年1季度，包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率上升趋势较为平稳，金融部门杠杆率回落1个百分点左右
● 经济去杠杆的核心是把握稳中求进总基调，在“稳”中纠正杠杆率错配，逐步达成由局部到总体的去杠杆目标
119／中国去杠杆：季度分析（国衡论坛第3期）【北京，2017年9月27】日
● 公布*新的去杠杆成果（截至2017年2季度）
● 围绕去杠杆的基本态势和面临的问题展开讨论，展望去杠杆的未来前景
● 积极稳妥去杠杆，应实行“三步走”战略，关键要转变发展方式，特别是改变信贷驱动增长的模式
189／财富管理与发展论坛（《钱去哪了：大资管框架下的资金流向和机制》发布会）
【北京，2017年7月25日】
● 发布报告《钱去哪了：大资管框架下的资金流向和机制》，报告分析了银行、信托、保险、基金、券商等各类金融机构的资金流向并提出了建设性意见
● 为了“穿透”财富管理行业底层资产，缩短资金链条，宏观经济金融政策更应该关注“钱”从哪儿来、到哪儿去
● 相关部门需要密切跟踪分析资金的动向和机制，建立跨区域、跨部门、实时的数据监测系统，防止区域性、系统性风险发生
● 对于金融创新需要辩证分析，要在坚持市场决定金融资源配置的原则下，加强监管合作，建立宏微观审慎监管体系
257／金融风险评估暨“NIFD指数”发布【北京，2017年11月30日】
● 发布“NIFD指数”，指数体系包含全球经济金融运行指数、中国金融外部压力指数、中国经济运行指数、中国经济金融杠杆率、中国信用总量、房地产市场指数，以及债券市场和银行运行分析等
● 2017年以来，全球主要发达经济体宏观经济形势缓步向好，市场流动性风险和信用风险已到达近年来的低位，我国金融外部压力指数趋缓，但仍处于压力区间
● 受金融去杠杆影响，截至2017年3季度末，我国非金融部门信用总量同比增速低于广义社会融资规模存量增速
● 去杠杆的*新进展、利率长期趋势与利息负担、多维视角下的债务可持续性
● 我国实体部门去杠杆略见成效，但仍任重而道远
● 未来利息负担可能有所加重，从而不利于债务的可持续性
049／中国去杠杆进程季度报告发布暨国际研讨会（国衡论坛第2期）【北京，2017年7月21日】
● 首次发布中国去杠杆进程季度报告，邀请国内外专家参与评论，以期更客观地展示中国债务状况与去杠杆进展，共商应对之策
● 2017年1季度，包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率上升趋势较为平稳，金融部门杠杆率回落1个百分点左右
● 经济去杠杆的核心是把握稳中求进总基调，在“稳”中纠正杠杆率错配，逐步达成由局部到总体的去杠杆目标
119／中国去杠杆：季度分析（国衡论坛第3期）【北京，2017年9月27】日
● 公布*新的去杠杆成果（截至2017年2季度）
● 围绕去杠杆的基本态势和面临的问题展开讨论，展望去杠杆的未来前景
● 积极稳妥去杠杆，应实行“三步走”战略，关键要转变发展方式，特别是改变信贷驱动增长的模式
189／财富管理与发展论坛（《钱去哪了：大资管框架下的资金流向和机制》发布会）
【北京，2017年7月25日】
● 发布报告《钱去哪了：大资管框架下的资金流向和机制》，报告分析了银行、信托、保险、基金、券商等各类金融机构的资金流向并提出了建设性意见
● 为了“穿透”财富管理行业底层资产，缩短资金链条，宏观经济金融政策更应该关注“钱”从哪儿来、到哪儿去
● 相关部门需要密切跟踪分析资金的动向和机制，建立跨区域、跨部门、实时的数据监测系统，防止区域性、系统性风险发生
● 对于金融创新需要辩证分析，要在坚持市场决定金融资源配置的原则下，加强监管合作，建立宏微观审慎监管体系
257／金融风险评估暨“NIFD指数”发布【北京，2017年11月30日】
● 发布“NIFD指数”，指数体系包含全球经济金融运行指数、中国金融外部压力指数、中国经济运行指数、中国经济金融杠杆率、中国信用总量、房地产市场指数，以及债券市场和银行运行分析等
● 2017年以来，全球主要发达经济体宏观经济形势缓步向好，市场流动性风险和信用风险已到达近年来的低位，我国金融外部压力指数趋缓，但仍处于压力区间
● 受金融去杠杆影响，截至2017年3季度末，我国非金融部门信用总量同比增速低于广义社会融资规模存量增速
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立言——金融智库实录(第4辑) 节选
《立言：金融智库实录（第4辑）》： **个特征，中国只要复苏，就要开始降杠杆。全球也是这样，只要复苏迹象出现，信用收缩就开始。而中国上半年经济形势很好，同比增长6.9%，连续6个季度回升，但没有想象的那么好，因为环比并没有任何改善。增长速度显示出一系列复苏迹象，从而有了降杠杆的需求。 第二个特征，央行本身就有信用收缩的特征，因为央行负债表基于外汇占款进行货币释放，所以外汇占款的持续减少一定会导致货币释放量的下降，唯一的弥补方式是增加货币乘数。中国整体信用由于外汇占款的减少已经在收缩，再加上经济情况好，就开始了又一收缩计划——加强监管。现在通过一系列严监管降低杠杆，信用开始收缩。外汇占款持续下降，必然会导致央行基础货币释放量下降，加上严监管、降杠杆，货币乘数也会下降，所以整体信用收缩是中国的一个特性。 我想用两句话回顾一下国际情况。国际上主要发达国家经济都在改善，美国相较于欧元区和日本弱一点，日本强于预期，英国也强于预期，所以现在全球量化宽松的扩张周期基本上宣告结束。美国依然维持今年底的加息，尽管市场预测的概率已经降到50%以下，但是耶伦表示将继续加息，而且宣布缩表。所以中国可能在早期经济复苏以后也要进行信用收缩。收缩*简单的结果是资金成本上升，中国的10年期国债利率和美国10年期国债利率有非常强的相关性，大概差120—140BP。现在中国的资金成本上升，这就为下一阶段杠杆调整提供了一定的可持续性。可持续性与资金成本有关系。现代金融的*大特征其实是永续债，大家不关心本金问题，持续借新还1日。通过金融市场持续融资，只要能弥补利息就没什么可担心的，这就是现代金融的基础，也是危机的来源。2008年的金融危机，美国为什么要救市？非常简单，永续融资过程被打破就会引发大崩溃，因此必须阻断。 负债可持续性的核心是挣到钱弥补利息。从上市公司的数据看，复苏得还可以，但2016年净资产收益率仍然偏低，中国2015年净资产收益（扣除非正常损益）开始覆盖不了融资成本。上市公司得天独厚，收益率高，融资成本又低，在这种条件下，2015～2016年都是这样的情况。我们分规模来看，大企业收益难以覆盖资金成本，中小创企业平均值高，可以覆盖资金成本，但整体差异大。企业收益率太低，而利率太高．中小创企业能覆盖，但是大企业覆盖不了，国企更难覆盖，所以永续过程就非常难持续。 企业依然是良性的，我觉得有两点好的迹象，**，净资产收益率提升，基于上市公司来看，经我们大致监测，今年上半年的净资产收益已经开始能覆盖融资成本了，因为*近利润上涨比较快。第二，从资本支出角度看，上半年传统产业资本支出都是负的，而新兴产业资本支出比例都在14%以上。中国企业从上市公司角度看是良性的，传统产能过剩，资本支出都在下降。而欣欣向荣的制药、生物等行业都上升得很快。现在，*起码可以看出上市公司的积极表现。所以我觉得整个企业从微观层面来说较为良性，只是需要处置国企的一些负担。 ……
立言——金融智库实录(第4辑) 作者简介
中国社会科学院国家金融与发展实验室，设立于2005年，原名为“中国社会科学院金融实验室”，是中国靠前个兼跨社会科学和自然科学的重量金融智库。其后，中国社会科学院依托经济学部陆续设立了十余家以金融、经济政策研究为取向的智库型研究机构，其中包括2010年与上海市政府合作设立的“陆家嘴研究基地”。?2015年6月，中国社会科学院批准上述十余家智库型研究机构整合为“国家金融与发展实验室”（以下简称“实验室”）。
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